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　　自然橡胶和20号胶批驳：

　　近期文采商品指数呈现轰动走势，前期强势的品种出现不同进度的回落，由于中东地缘样式带动的原油化工板块逐步记忆基本面，资金、神情影响减小，板块效应较弱。关于橡胶系来说，合成橡胶督察轰动走势，合成橡胶前期涨幅较大，咱们合计未有其他突发身分的鼓舞，出现大幅拉升的可能性较小；自然橡胶和20号胶价钱重点较前期上移，上周RU09合约快速上升，松弛前期高点，最高至18395，但强势并未督察，快速将前一日涨幅尽数跌回，近日有所止跌；NR07合约与RU09合约走势趋同。自然橡胶和20号胶能否无间朝上，仍需关爱基本面变化。

　　橡胶供应端来看，上半年橡胶产量开释较邋遢，wind数据清晰，一季度自然橡胶分娩国聚会会（ANRPC）的橡胶产量2259千吨，同比下滑0.2%；出口量来看，一季度泰国出口自然橡胶67.8万吨，同比降15%；印尼出口自然橡胶31.8万吨，同比降26%；科特迪瓦橡胶出口量48.3万吨，同比增多1.1%；供应端压力较小，但后期产量将缓缓增多；天气方面，世界杯高清直播厄尔尼诺对橡胶产量的骨子影响需骨子数据考据，风物费力清晰，或将出现时5-7月。

　　库存方面：钢联数据清晰，5月15日当周青岛干胶库存为71.52万吨，低于前一周的71.87万吨；社会库存数据仍未更新，5月8日当周社会库存为132.72万吨，高于前一周的131.88万吨。库存总体处于回落态势，咱们合计上半年库存压力有限。

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　　需求端来看，wind数据清晰，一季度自然橡胶分娩国聚会会（ANRPC）的橡胶耗费量较客岁同时下滑0.7%。从下贱开工率来看，5月14日当周到钢胎开工率67.82%，半钢胎开工率为75.07%，全钢胎开工率高于客岁同时、半钢胎开工率略有不足；据海关总署数据清晰，前4个月我国橡胶轮胎出口量达321万吨，同比增长5.8%；欧洲轮胎和橡胶制造商协会（ETRMA）市集数据清晰，一季度欧洲替换胎市集销量同比增多1.4%；耗费数据未有超预期发扬。

　　总体来看，现时橡胶供给端压力较小，需求端发扬较稳，橡胶下方有一定撑握，自然盘面合座较好，但橡胶的趋势性上升仍需供应端或需求端的超预期发扬，提倡自然橡胶及20号胶以逢低偏多念念路对待，不追涨，短期不外分高看。风险身分：原油大跌等其他突发身分。

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　　2026年5月19日

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