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　　作家：谷静/F3016772、Z0013246/

　　一德期货有色金属分析师

　　重点速览版

下落原因

　　供应收复预期增强：Bald Hill矿山重启：权术7月产出首批精矿；

　　入口捏续放量：智利开阔入口补给大幅收窄了国内供应缺口；

　　高价阻止需求：锂价重回20万元以上后，国内储能名目IRR已跌破国企投资收益阈值。

后市瞻望

　　津巴布韦矿5-6月有断层，储能履行糜费增速如故强壮，现存复产畛域尚难改造年度供需偏紧情势。

　　前期，碳酸锂在月度累库再次转为去库以及锂产业链公布一季度事迹向好的刺激下，资金情谊飞腾，盘面一度破裂20万整数关隘。近期盘面捏续回落，且日内盘面跌幅较大。

　　原因解析

　　昨日（5月18日）Mineral Resources发布重启Bald Hill锂矿的公告，其中提到重启决定是基于锂价权贵且捏续回升，公布了重启进程：5月下旬启动，6月启动采矿与破灭功课，7月首批锂辉石精矿产出，该矿山年坐蓐才调16.5万干吨，折合SC6锂精矿14万吨，约1.75万吨LCE。

　　同期，智利出口量守护较高水平，海关公布数据表示，世界杯直播智利4月锂出口量为30，575吨，其中碳酸锂29，526吨，当月对中国出口碳酸锂量22，957吨。南好意思锂盐的入口补给，大大平缓了国内月度供应缺口。

　　糜费端，碳酸锂价钱高潮至20万以上后，国内储能100MW/200MWh项观念IRR跌至国企储能名目投资收益阈值6%之下，阛阓因此对后期国内储能糜费增速的可捏续性产生质疑。

　　天然面前复产以及糜费尚未出现穷乏繁荣，但阛阓更多的是来往预期，是以盘面在加快上冲之后启动回落。

　　后市瞻望

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　　由于现在产业仍处于月度供给短缺情势，津巴布韦锂矿回流量于5、6月出现断层以及储能糜费翻倍增速等强事实，且现在资源端已公布的复产音问尚难以改造年度供需情势，研究盘面下方空间或将有限。操作上，静待回调到位后的多单介入契机。

　　裁剪：武宇杰

　　审核：王伟伟/F0257412、Z0001897/

　　复核：何牧

　　呈报完成日历：2026年5月19日

　　来往策划业务经验：证监许可〔2012〕38号

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