文｜螺旋执行室冷凌弃

传统家电企业也想“回身”，但制造业跟科技企业本就是两套完全不同的基因，在AI时候按月、以致按周的迭代速率眼前，传统家电企业的组织惯性决定它们很难快起来。

“家电一哥”好意思的集团，也有我方的纳闷。

在以前的一年里，举座耗尽市集不绝疲软，好意思的却交出了一份足以让同业眼红的收获单：全年兑现营收4585.02亿元，同比增长12.11%；归母净利润439.45亿元，同比增长14.03%。

在A股家电池块，好意思的的市值和营收范畴现在仍稳坐头把交椅。

来到本年一季度，好意思的的营收和利润范畴依然最初同业，但增速却放缓至个位数。2026年一季度，好意思的的营收、净利润增幅差别为2.55%和2.03%。

关于这份谈不上超越优秀，却又称不上拉胯的收获单，好意思的集团董事长方洪波在2025年度好意思的集团鼓吹大会上也发表了我方的看法：

“现在耗尽市集低增长与高不细则性交汇，好意思的要成为有韧性的企业，保住国内份额，并收拢国际契机”。

具体下来，方洪波提到了几个关节点：三年内不作念大并购、中枢依然是白电和暖通空调、尝试寻找第二增长弧线……

在方洪波看来，任何行业齐逃不外周期，但怎样本事更好拥抱周期，好意思的也还在寻找谜底。

1有钱，也要会费钱

家电行业的“寒意”，还是写在了纸面上。

奥维云网数据炫夸，2025年国内家电（不含3C）零卖市集范畴为8931亿元，同比下滑4.3%。

到2026年一季度，家电耗尽连接低迷，中国度电产业（不含3C）零卖范畴1726亿元，同比下滑6.2%。奥维云网瞻望，在接下来的二季度，降幅或进一步扩大。

在这背后，我国户均家电保有量已超8台，高保有量影响了家电的换新耗尽。另外，原材料涨价和行业价钱战的双重夹攻，也在进一步加重家电行业的糊口压力。

这些压力也响应在好意思的的财报上，从2025年一季度驱动，好意思的的收入增速驱动不绝滑落，在本年一季度更出现了清爽的滑坡，但依然录得“正增长”。

不外，好意思的保持增长的代价并不少。

在资本端不绝承压的布景下，好意思的却不可“划粥断齑”，2025年，其销售用度出现了双位数高潮。2026年一季度，公司期间用度率为15.68%，同比上升2.44个百分点。

关于家电行业所濒临的繁重场面，方洪波也有清爽的融会。他在2025年度好意思的集团鼓吹大会上指出：现时耗尽市集低增长与高不细则性交汇，没造就的企业或受到冲击。

最大的影响是，在这么的市集环境下糊口，企业插足滚动的收益将会变得不细则。

举个例子，在房地产市集不绝增长的阶段，每一间屋子的委用，齐能带动后端的家电耗尽同步增长，这时候企业只需要专注产能和渠说念，就能通盘共享增长的红利。

而在当下，家电市集还是进入存量周期，家电销售越来越依赖于换新需求，但这种需求很容易受到策略、价钱、耗尽预期等身分影响，企业难以掌控节律，不免变得被迫。

事实上，好意思的很早便意志到转型的进攻性。2017年，好意思的高调晓喻要从一家家电制造商转型成为一家众人经营的科技集团，驱动通过投资和并购等方式来快速兑现多元化膨胀。

2017年，好意思的以292亿元东说念主民币完成了对德国工业机器东说念主巨头库卡的收购，一举切入机器东说念主赛说念，这亦然其向科技集团转型最具符号性的交往之一。

在这之后，好意思的陆续收购或控股万东医疗、科陆电子、菱王电梯、百胜医疗等企业，将业务规模进一步推向了医疗、新能源、楼宇电梯等新板块。

收购确乎带动了增长。以2017年为例，好意思的兑现收入2419.19亿元，同比增长51.35%，其中，刚并入的库卡集团孝敬了267亿元营收。

但问题是，这些新业务在带来收入的同期，对利润的孝敬却清爽滞后。比如好意思的在2017年收购库卡，一直2021年才驱动扭亏为盈。

凭据库卡欧洲官网的一篇报说念，公司在2023、2024年的息税前利润（EBIT）差别为1.582亿欧元（12.37亿元东说念主民币）和7650万欧元（5.98亿元东说念主民币），波动较大。

诚然，新业务的交易前程更雄伟，但不细则性也很高，再辩论到好意思的家电主业频年所承受的压力，到底是要范畴照旧要利润，这个罗致题并不难作念。

方洪波也明确默示，好意思的集团畴昔三年内不作念大的并购，要保持感性、保持克制。浮浅来说，新业务仍然要作念，但必须再行算账。

2小米不是最大敌手

在此次鼓吹大会上，好意思的对本身的业务进行了再行评级。

方洪波合计，好意思的最中枢的业务照旧白色家电和暖通空调，机器东说念主和新能源属于次中枢业务。意义也很径直，悉数第二弧线业务，齐需要白电和暖通这两块中枢业务输血。

谁持住了“钱袋子”，谁就是好意思确当下最要紧的基本盘。

以前两年，好意思的一直齐很明确这少量。2025岁首，方洪波提议“以简化促增长”的经营念念路，推动品类简化，SKU精简，聚焦中枢业务与中枢品类。

本岁首，方洪波再次提议“围绕中枢增长”，他指出，“中枢业务必须要增长，白电和暖通空调要锚定众人最初想法，世界杯直播作念到数一数二”。

但好意思的想要连接保持“一哥”的位置，就不得不面对一个更复杂的市集形状：一群非传统家电行业缔造的新玩家，正带着另一套念念维模式，对家电行业发起新一轮的“降维打击”。

其中最具代表性的，是科技巨头小米，其凭借着极致性价比和高粘性生态，抢走了不少传统家电巨头的蛋糕。

据艾肯家电网统计，2025年，小米在空调市集的份额约为8.2%，紧跟好意思的、格力、海尔之后，稳居市集第四。

小米集团总裁卢伟冰炫夸，松手2025年底，小米AIoT平台兼并建造数已冲突10.4亿台，粉饰跨越200个产物品类，在众人领有7.42亿月活跃用户。

这恰所以小米、华为、追觅为代表的科技玩家的最大上风——它们把家电从“制造业的至极”变成了“生态就业的伊始”，传统家电卖的是硬件功能，科技玩家卖的是场景体验。

一朝用户民俗了一个品牌的产物生态和智能就业，他们的耗尽决议就会造成更真切的品牌依赖，这种民俗也在少量点解析传统家电品牌的至心度和渠说念上风。

更有爱慕的是，不仅科技企业在抢蛋糕，卖盲盒起家的泡泡玛特，旗下5999元LABUBU雪柜，也被年青东说念主抢购一空，二手价钱以致炒到2万元。

固然，泡泡玛特很明确，家电产物并非公司的中枢主业。但LABUBU雪柜的热销，也响应出当下家电产物的新变化，除了硬件功能外，厚谊价值也正在成为新的购买驱能源。

方洪波也申报了这些新玩家所带来的冲击，他先是幽默地默示，“我也很珍重（泡泡玛特），但我作念不到”。

但在被问及小米是否组成最大竞争敌手时，方洪波却看重地默示：“咱们从没说过小米是最大竞争敌手，也从来不合计任何品牌是咱们的威迫，威迫只会是我方。”

在方洪波看来，好意思的最大的“护城河”仍然是后果，而这亦然好意思的里面变革的重心。

近两年，好意思的一直勉力于推动“去中间化”的DTC（直面耗尽者）变革。旧年，好意思的还进行了屡次大范畴的架构调遣，包括整合雪柜、洗衣机、厨房电器通路业务；撤回了6个省级分公司，减少畅达层级擢升经营后果；将用户与市集部转型为流量与用户运营部等。

好意思的对准的是传统经销模式“不透明、层层涨价、看成滞后”等痛点，但愿通过DTC变革来匡助企业降本增效。

但后果的极致，终究是一种工业时期的护城河，尤其是在即时零卖时期，悉数零卖平台齐在勉力于讲“速率”的故事——好意思的的“快”，并非不可复制。

3畴昔全力押注AI

方洪波也很明晰这少量，他也谈到，护城河并不是一成不变的。

“淌若放在20年前，（家电行业）可能谁有范畴，谁就有上风。淌若放在10年前，谁有后果，谁就有上风。但放眼当下，后果并不是某家企业完全的上风，新的护城河是科技”。

本岁首，好意思的炫夸，集团以前五年在研发方面插足超600亿元，经营畴昔三年连接插足跨越600亿元，重心聚焦AI与具身智能等前沿领域，业务全面向AI化转型。

但最大的问题是，好意思的的实力，能否撑得起它的揣摸打算。

在AI的风口之下，实在悉数头部家电厂商齐在“AllinAI”。原因很浮浅，家电行业的增长驱动慢下来，厂商必须想办法刺激销售，相投耗尽者对AI见地的追赶，亦然解法之一。

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但这也产生了一个新问题，AI到底是技巧，照旧想法。至少在耗尽者看来，好意思的还没能交出完满的答卷。

在外交平台上，不少耗尽者投诉好意思的智能家电“不智能”，比如智能APP没法限定、常常断网；智能触摸屏没用多久就失灵；智能APP有BUG等。

好意思的正在履历的，实在是中国传统家电制造业集体遭受的窘境：AI时候，改造了传统家电企业依靠供应链、后果和范畴搭建起来的护城河。

传统家电企业也想“回身”，但制造业跟科技企业本就是两套完全不同的基因，在AI时候按月、以致按周的迭代速率眼前，传统家电企业的组织惯性决定它们很难快起来。

一个企业在上一个时期的最大上风，常常会变成不才一个时期的最大缝隙，这种款式在AI时期将会变得愈加杰出。

方洪波直言，他合计好意思的里面的危急感还不够，接下来要怎样连接冲刺，关节是要不休自我反念念、自我变革。

从这少量来看，好意思的最大的竞争敌手，确乎并非小米等企业，而是它我方。在成为众人最初的家电制造商之后，好意思的必须想明晰，畴昔的路要往那边走。

毕竟，“大象”回身本就比别东说念主更慢，好意思的不得不加倍严慎。就像方洪波所言，“好意思的我方也不知说念哪个第二弧线能走出来，能打就打下去，打不了就跑。”

不错看出，面对家电行业的全新变局，即即是“一哥”好意思的，也雷同深陷在转型的迷雾之中。用方洪波也曾的话来说，“行业步骤重写速率加速，这是一个告别的周期，亦然一个漫长的季节”。

不外，时期不会因为任何企业而延缓流速世界杯高清直播，不想被留在旧时期，好意思的就只可攥紧“新船票”。