当手机厂商还在为存储芯片加价叫苦不迭时，产业链上游的佰维存储已悄然在行业风口达成“暴富”。2025年收入浮松百亿元，2026年前三个月净利润已超2025年全年三倍过剩。

存储芯片行业大踏步参加“超等周期”，行为Meta、Google、阿里巴巴、OPPO等企业的供应商，佰维存储也将其港股IPO提速。2025年10月28日，佰维存储初度递表港交所，本年4月28日其招股书失效，两周后，佰维存储二次递表。

自我定位为“面向AI期间运用的最初零丁半导体存储责罚决议提供商”，佰维存储急于在风口谋求“A+H”上市的同期，背后还有来自“竞争敌手”的四起专利诉讼以及存储行业的周期性魔咒的检修。

携百亿营收冲刺港股之时，佰维存储也不得不面对一个敏感的问题：当存储周期的潮流退去，是否依然具备穿越周期的底气？

存储高潮周期成立“暴富”别传

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回看佰维存储的往常三年，妥妥一出“逆袭”大戏。

2023年-2025年，佰维存储的收入保握着惊东谈主增速。据招股书败露，2023年，佰维存储收入为35.9亿元；2024年增至67亿元，增速达86.5%；2025年再增长68.8%，收入浮松百亿，达113亿元。

从盈利来看，2023年，佰维存储尚处亏本泥潭，净亏本6.3亿元；2024年，扭亏为盈，当年净利润达1.4亿元；2025年，这一数字凯旋翻了5倍，达到8.4亿元。

数据开首：佰维存储招股书。制图/贝壳财经记者张晓慧

佰维存储在招股书和财报中拆解了功绩暴涨的多方面原因，其最先将2024年的扭亏归因为智能迁徙及AI新兴端侧开荒销量增多及订价改善；2025年下半年及2026年的高速增长则获利于AI筹画及关系运用场景的强盛需求，使得存储行业参加高景气周期，市集需求昌盛推进居品价钱握续高潮。

如若将佰维存储前两年的增长看作“触底反弹”，2026年则显露出“一飞冲天”的势头。2026年前三个月，其收入为68.14亿元，较2025年同期增长341.5%；净利润飙升至28.8亿元，高出2025年全年利润三倍过剩。

可见，佰维存储切切实实吃到了存储上行周期带来的价钱红利。

提前卡位AI端侧与智能汽车赛谈

在佰维存储的客户名单中，Google、阿里巴巴、小米、OPPO、惠普、联思、比亚迪、长安等各行业头部企业齐赫然在列。

AI算力中心建筑引爆存储芯片市集价钱确当口，下贱手机客户还在为加价、缺货发愁，身为供货商的佰维存储却赚得盆满钵满。2025年佰维存储毛利率为21.4%；到2026年前三个月，大涨至53.4%，较2025年同期增长高出50个百分点。

佰维存储暗示，这主要由于行业上行周期居品的平均售价大幅高潮，以及利润率较高的居品类别（尤其是智能汽车过火他运用）的收入孝敬增多等。

以2025年的毛利率行为参考，佰维存储列出的四条业务线中，先进封测行状毛利率最高，达到37.7%；智能汽车过火他运用次高，为32%；PC及企业级存储、智能迁徙及AI新兴端侧毛利率较低，前者为18.5%，世界杯直播后者为17.4%。

2023年，毛利率较高的智能汽车过火他运用对总收入的孝敬比重仅为14.7%，2025年增至22.5%。利润率最高的先进封测行状在2025年仅孝敬1.6%的收入，但其招股书显露，配备晶圆级封装才能的东莞出产基地正在进行样品出产及考证，瞻望将于2026年第四季度开动量产，这也为佰维存储后续的盈利才能提供了思象空间。

数据开首：佰维存储招股书。制图/贝壳财经记者张晓慧

智能迁徙及AI新兴端侧方面，尽管从旧年开动国内多家头部手机厂商暗示存储芯片加价带来“极大压力”，手机销量受到影响，但佰维存储凭借粗豪、低功耗的ePOP等存储居品杀入AI/AR 眼镜、智高东谈主表等新兴AI末端赛谈，为Meta、Google、阿里、小米、小天才、Rokid、雷鸟转换等企业供货。

多品类布局为佰维存储带来高速的营收增长，亦升迁了其抗风险才能，佰维存储暗示，2026 年跟着AI眼镜放量，公司与 Meta 等要点客户的合营不断深远；2026 年第一季度 AI 新兴端侧存储居品收入约 11.75 亿元，同比增长 496.45%，环比增长 53.19%。

专利“狙击”、行业周期性魔咒悬而未决

功绩暴涨的同期，全力冲刺港股的佰维存储也濒临着多起专利纠纷的困扰。

佰维存储招股书显露，公司被列为四起专利侵权诉讼的被告，原告均为埃姆梯尔存储时候（深圳）有限公司。企查查显露，该公司由深圳市安捷存电子有限公司握股49%，其为佰维存储“竞争敌手”江波龙的全资子公司。

据佰维存储败露，四项专利权纠纷案件均基于吞并专利包，在其2026年收到的两份《民事告状状》中，原告条款佰维存储罢手制造、销售、许愿销售滋扰原告专利权的相宜eMMC 尺度的居品，糟跶库存居品。

eMMC（Embedded MultiMedia Card）全称为镶嵌式多媒体存储芯片，是佰维存储向智能迁徙末端客户提供的蹙迫居品之一，其领受 SP1800低功耗的eMMC 责罚决议已在智能衣着边界量产出货；世界产 eMMC责罚决议领受自研车规级主控芯片 SP1800，主要为智能汽车客户供货。

尽管佰维存储暗示公司驯顺 FRAND 原则(公谈、合理、无脑怒原则)且莫得赫然症结，专利诉讼案件瞻望不会影响公司向客户握续供货才能，但悬而未决的专利纠纷也曾其港股上市路上绕不开的问题，强烈的行业竞争和纠纷对后续盈利才能的未知影响亦是其需要长久面对的课题。

此外，存储行业此前长久阅历周期性波动，在本轮AI驱动的存储行业“超等周期”前即阅历过由产能过剩、库存积压带来的需乞降价钱下滑。佰维存储也在招股书中坦言：存储居品行业具有内在周期性，其波动源于供需失衡，受时候逾越、寰球宏不雅经济情景、下贱行业需求变化的影响。

存储芯片原厂的产能建筑经常需要较长的周期，行业大齐合计，这一轮存储芯片原厂的产能延迟或到2028年才出现较赫然放量，2025年以来的供需两头错配为存储行业带来价钱普涨和功绩爆发，但供需关系后续将产生何种变化，尚未可知。

急于赴港上市，佰维存储的意图相当赫然：在行业周期高点锁定成本，为接下来的产能延迟储备弹药，支吾潜在周期性风险。从亏本泥潭到百亿营收，佰维存储考证了“研发封测一体化”在AI端侧场景的生意价值，但竞争敌手的专利狙击、行业供需的潜在回转，也意味着其登陆港交所绝非非常。

新京报贝壳财经记者 张晓慧 裁剪 陈莉 校对 刘军世界杯高清直播